中国经济转型最终明显受益的板块大致分布在医药、TMT、创新类企业、环保、污染治理、食品安全等领域，这是一个比较长期的主题。
推荐阅读金融界股灵通微信这轮创业板行情的领涨板块是移动互联网、文化传媒等。手机游戏是近段时间最热门的板块，这是移动互联网最直接的应用。
创业板的发展对于中国经济的转型也有好处，能解决中小企业的融资难问题，IPO、并购、重组等，有利于资金流入这些行业和公司。更关键的是财富效应，比如在美国，脸谱上市让一群年轻人一夜之间变成了亿万富翁，这会刺激更多的年轻人去创业，现在手机游戏就有这种吸引力。
谈估值：见仁见智
证券时报记者：请回顾一下前三季度的操作思路，基金组合取得超额收益的主要因素是什么？
王鹏辉：年初我们超配科技、媒体和通信（TMT）、医药、环保等行业，之后逐渐降低了环保和医药行业的配置比例，持续增加TMT行业配置比例，取得了较大超额收益。
证券时报记者：就估值而言，无论是互联网，还是传媒，估值都很贵了，市场会不会有调整？您是否会调整一下投资组合？
王鹏辉：估值经常是情绪化的东西，便宜与否不能作衡量的标准。我甚至认为有的企业5倍估值都很贵，这个不是绝对的。就像生活中人们购物的时候判断价格的贵和贱，这也是非常主观的东西，有人觉得快餐就应该在10元左右合理，但也不少人愿意花20、30元买更好吃的快餐。
以估值来说，估值背后有盈利，盈利背后还有盈利的质量，也就是所谓的性价比，性价比也是主观的东西，完全是个人的体验。我觉得这个东西好，愿意付10倍、20倍的估值；你觉得那个差，仅愿意付5倍估值。
证券时报记者：估值高或低都有其道理，对于投资者来说，该如何去把握和衡量？
王鹏辉：没有绝对的标准，关键是挑行业，然后在行业中选取成长型公司。总体来说，行业的鉴别相对确定。以移动互联网和银行对比为例，无论是行业增长速度，还是未来发展空间以及资产质量，移动互联网的想象空间都比银行大。从某种意义上来说，银行业的竞争结构可能比较稳定，但是移动互联网的竞争结构处于行业发展初期，毛利率比较高，利润增速快。
在微观层面，需要判断企业做的事情是不是符合产业趋势。这相对简单，可以考察公司的利润率、净资产收益率、周转率、过去和未来的战略以及管理层等。
证券时报记者：是不是可以说，现在的新兴行业并不是简单的概念炒作，而是有实实在在的未来估值支撑？如雷军的小米，2010年才创办，到2012年，盈利已经有2亿美元，现在又把谷歌的副总裁巴拉请过来，国内新兴行业的公司正在以惊人的速度发展，未来这类公司是否会创造更大的价值？
王鹏辉：是这样。从海外市场来看，海外市场已经出现了很多千亿美元市值的公司，社会对这些公司都很尊敬。另一方面，在次贷危机中，一些寡头的金融和地产公司反倒出了问题。比较来看，移动互联行业是在创造价值、创造财富，金融、地产更多的是存量的再分配。
话周期：传统行业艰难去产能
证券时报记者：对传统的周期性行业您怎么看？
王鹏辉：中国经济转型最终明显受益的板块大致分布在医药、TMT、创新类企业、环保、污染治理、食品安全等领域，这是一个比较长期的主题。如果坚信中国经济转型必将成功，依赖传统增长模式的行业将持续面临压力，反观新兴行业，则会拥有越来越广阔的发展空间和机会。传统的周期性行业去产能的过程将是漫长且艰难的。在这样一个过程完成之前，长期看股价将有持续的压力，短期也有反复，因为估值较低，仍有资金青睐低估值，不一定会走得差，但可能无法像其他新兴行业那样活跃。
证券时报记者：2012年看新兴行业还有一定的不确定性，但是从今年产业资本的路径和社会发展方式来看，都在往这个方向靠，如百度收购91助手，阿里巴巴入股新浪、收购高德，未来移动互联行业会如何演绎？
王鹏辉：首先，移动互联行业很活跃，这个行业空间比传统产业大，活跃度比传统产业高，吸引很多实业资本进入这个行业，又促进这个行业的发展。
第二，移动互联行业使人们生活更便捷、更丰富。未来，上网速度随着技术发展肯定会越来越快，手机的智能化越来越高，运算速度越来越快，从某种意义上来说，这两个趋势没有人可以阻挡。
因此，移动互联网行业好过其他很多行业是比较确定的，只是由于目前股价上涨得多了，市场上很多人担心调整不太敢碰。
