从宏观的行业角度看，三季度行业整体景气度并没有明显超预期的情况，智能手机等前期高速增长的行业出现增速放缓的现象。从微观的上市公司层面看，分化显现，龙头企业凭借技术、规模等优势保持一定的增速以及相对稳定的毛利率水平，从中长期趋势看，龙头企业产业整合加速，以单一优势业务为起点，背靠优质客户，横向纵向进行产业链扩展，打造平台型企业。
具体分大类行业来看，1、消费电子链：三季度成长型消费电子链中的细分子行业仍然保持较高的收入和业绩增长，但是增速出现放缓。周期型消费电子链中的细分子行业在政策的扶持和消费的崛起双重利好下，营收和毛利率双双提升，业绩出现了一定的拐点。2、LED链：LED行业则处于景气向上的通道，营收持续高增长。但是随着产能的扩张，竞争加速，毛利率下滑较为明显。中低端领域毛利率下滑最为明显，中高端领域能保持较为稳定的毛利率。
解析及展望：短期调整，不改长期向好趋势
从中长逻辑看，消费电子的产能转移和消费升级两大驱动因素仍然是我们长期看好整个消费电子板块的大逻辑，短期调整主要是在智能手机渗透率相对饱和、其他消费电子创新力度不够的环境下，整个产业链增速相对放缓。后续有望恢复增长：1、可穿戴设备、智能电视、智能汽车等是下一次创新的主体；2、智能手机做为快消品属性的更新需求才刚刚开始；3、市场需求由全球新兴市场迅速蔓延。
LED行业具备高效环保等特点，发展初期是靠外部力量去推动，政府政策促使产能剧烈扩张，竞争不断加剧，毛利率下滑加速，三季报各个LED上市公司毛利率普遍下滑亦印证了这点，未来行业整合将加速，盈利模式将从政府补贴转向市场化。龙头公司通过不断提升技术，有效规避了中低端的红海竞争，并且逐步摆脱单纯的靠政府补贴的盈利模式。
